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　　国内经济最糟糕的阶段行将结束，稳增长政策加码迹象明显。当前，各部委正在落实中央财经委第11 次会议和4.29 政治局会议精神。存量政策工作实施速度明显加快，专项债发行规模大幅上量、增值税留抵退税加速实施、特定金融机构和专营机构上缴结存利润也快速提升。增量政策工具也逐步推出，如专项再贷款工具、首套房房贷利率下调等。

　　上周电厂日均耗煤量大幅回升。这显示疫情形势持续好转，工业生产进一步修复。5 月工业增加值环比改善可能性上升。

　　价格指标显示，传统基建投资需求正在加速释放，但房地产投资维持低迷状态。重交沥青价格5 月以来大幅上升，其他重化工业产品价格基本以下跌为主。

　　国内经济最糟糕的阶段行将结束，稳增长政策加码迹象明显。当前，各部委正在落实中央财经委第11 次会议和4.29 政治局会议精神。存量政策工作实施速度明显加快，专项债发行规模大幅上量、增值税留抵退税加速实施、特定金融机构和专营机构上缴结存利润也快速提升。增量政策工具也逐步推出，如专项再贷款工具、首套房房贷利率下调等。

　　风险提示：疫情形势超预期，全球通胀及主要经济体货币政策超预期。

（文章来源：招商证券）

文章来源：招商证券

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