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近期玻璃和纯碱的行情较大，

他们的研究逻辑都是什么？

基本面情况又是什么样的呢？

一德期货能化分析师，

为您解读最新的玻璃、纯碱行情~

　　以下为采访文字实录：

　　问：近期玻璃和纯碱的行情比较大，我们都知道玻璃和纯碱是上下游关系。从分析师的角度，您能给我们讲讲玻璃和纯碱的研究逻辑吗？

　　本轮玻璃大幅增仓，多头逻辑主要是成本和供需改善，这么高的持仓下，多空博弈的更多是供需，而非成本，成本推动尚小，玻璃尚有微利，亏损企业较少。对于供需改善，需要关注的是6-7月产量有有4月底到5月的新点火增量，供给并无减量，那最大的驱动就是需求，前期的需求受到较大的压制，其中疫情影响+下游回款难+地产下行，站着现在的时间节点，其中的下游回款难和地产下行的压制仍未改善，下游订单天数偏低，开工率低位，补库积极性弱，所以需求难言乐观，预期较难兑现。所谓多预期卖现实，现在的多预期，能到什么位置，在盘面升水现货150-200的情况下，且盘面节后反弹，现货仍在下行通道中，很难给玻璃较高的空间。对于最大利空的高库存，我们看到，现有库存高于2020年同期，且在2020年国内需求乐观的情况下，淡季尚可维持去库，抛开今年6-7月的淡季，刚需的增量肯定不及2020年，且今年的供应量远高于2020年，那后期的去库难言乐观。此外，从持仓来看，节后三天盘面反弹，而增仓表现乏力，谨慎对待为好。

　　对于纯碱，现在的利空主要是近期厂家大幅去库，库存转移到中下游后，理论计算的中下游库存水平已经到了2021以来年高位水平，隆众资讯显示38%玻璃产能的原料库存水平也已接近今年元旦后持续近一个月补库后的高位水平；预估中下游接货能力明显下降，上游继续大幅去库驱动减弱，本周预估纯碱厂家将难在去库；因此短期自5月中旬以来的库存驱动带动的大涨已结束，后期上涨要有新的驱动，关注检修超预期，现在的检修较少，不及预期。

　　估值看，6月现货略涨50-100后，现货折盘面在3000-3050附近，考虑2个月仓储，09当前估值在3030-3080附近，当前09略高，导致中游去库放缓，中游能去库就要盘面贴水现货，一是现货继续拉涨，给盘面上行空间空间；二是现货难涨，现货坚挺下，盘面下行，短期看第二种盘面贴水方式更易出现，但在供需改善下，短期向下幅度不深，3000-3150高位震荡，向上空间不确定下，建议关注市场给出的低位做多机会，顶部暂关注3100-3300以上。

（文章来源：一德期货）

文章来源：一德期货

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